瑞士最大銀行瑞銀集團(tuán)(UBS Group, UBS)的董事長(zhǎng)上周接到一通緊急電話。電話的另一端是三位瑞士高級(jí)官員，他們表面上提出了一項(xiàng)建議，實(shí)則是下了最后通牒。瑞銀需要拯救陷入危機(jī)的對(duì)手瑞士信貸集團(tuán)。
對(duì)任何國(guó)家來(lái)說(shuō)，這都是一起金融緊急事件。而對(duì)于瑞士來(lái)說(shuō)，這幾乎事關(guān)存亡。瑞士經(jīng)過(guò)幾個(gè)世紀(jì)打造的經(jīng)濟(jì)模式和國(guó)家形象，是建立在保護(hù)世界財(cái)富的基礎(chǔ)之上。這一次的危機(jī)不僅僅關(guān)乎一家銀行，瑞士本身也需要被拯救。
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這場(chǎng)持續(xù)升級(jí)的銀行危機(jī)剛剛爆發(fā)24小時(shí)，瑞信便遭到大規(guī)模的擠兌。這家擁有167年歷史的全國(guó)性機(jī)構(gòu)搖搖欲墜。為了讓該行撐到周末，瑞士央行計(jì)劃將超過(guò)500億美元的信貸額度增加三倍。美國(guó)和英國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)致電瑞士同行，以確保他們不會(huì)讓瑞士信貸拖垮全球市場(chǎng)。
瑞士財(cái)政部長(zhǎng)卡琳·凱勒-祖特爾(Karin Keller-Sutter)、央行行長(zhǎng)喬丹(Thomas Jordan)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人Marlene Amstad此前曾致電瑞銀董事長(zhǎng)Colm Kelleher，他們表面上提出了兩種選擇，實(shí)際上只有一種選擇： 要么在沒(méi)有機(jī)會(huì)充分了解瑞信龐大復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債表的情況下將其收購(gòu)，要么讓瑞信在一場(chǎng)曠日持久的危機(jī)中倒閉，瑞銀的高管們擔(dān)心這可能會(huì)粉碎瑞士作為全球銀行中心的信譽(yù)。
在WhatsApp上，瑞士的外交官們緊張不安地相互詢問(wèn)，是否應(yīng)該將存款從瑞士信貸轉(zhuǎn)移出去。
在經(jīng)過(guò)一連串瘋狂的電話并參加了一系列政府在伯爾尼安排的會(huì)議后，瑞銀最終同意以32億美元吞并瑞信。在2008年金融危機(jī)后，瑞士政府曾誓言不再動(dòng)用公共資金來(lái)拯救一家銀行，然而現(xiàn)在，為了促成這樁交易，他們匆忙動(dòng)用了緊急狀態(tài)法。
“瑞士信貸不僅僅是一家瑞士公司。它是瑞士身份的一部分，”瑞士第三大黨派右翼自由黨黨魁Thierry Burkart說(shuō)?！叭绻鹗恳患胰蛐缘你y行破產(chǎn)，會(huì)立即對(duì)世界各地產(chǎn)生影響。這將對(duì)瑞士聲譽(yù)造成持久的重創(chuàng)?！?/p>
這家瑞士第二大銀行的迅速衰敗已經(jīng)攪動(dòng)了金融市場(chǎng)，并使美國(guó)西海岸因硅谷銀行倒閉而爆發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)上升到全球的維度。
瑞士是否已經(jīng)完全控制了損失，現(xiàn)在還不清楚。瑞士擁有兩家世界級(jí)銀行，這被認(rèn)為是維持瑞士在全球市場(chǎng)上地位的保險(xiǎn)栓。
經(jīng)合組織(Organization for Economic Cooperation and Development)的反賄賂部門(mén)前負(fù)責(zé)人、巴塞爾治理研究所(Basel Institute on Governance)任職的Mark Pieth說(shuō)：“如果瑞士銀行業(yè)只剩下一個(gè)巨鯨，這個(gè)銀行出了問(wèn)題的話，要怎么辦呢？”他說(shuō)：“那就意味著整個(gè)瑞士和瑞士的金融穩(wěn)定處于危險(xiǎn)之中。就與瑞士公認(rèn)的形象完全不符了。”
瑞士央行和財(cái)政部以及該國(guó)最高金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)督管理局(Finma)除了之前發(fā)表的公開(kāi)聲明外，再未進(jìn)行任何置評(píng)。參與談判的銀行家和瑞士官員，以及瑞士和其他西方國(guó)家的外交官提供了有關(guān)救助瑞信的細(xì)節(jié)。
瑞士一直將自己視為歐洲的一個(gè)特殊存在：中立的調(diào)解人和理智治理的民主國(guó)家，瑞士的銀行為世界各地的投資者和全球富人提供了一個(gè)避風(fēng)港。
瑞士銀行系統(tǒng)的規(guī)模是該國(guó)GDP的五倍，而且高于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的體量。瑞銀和瑞信的資產(chǎn)負(fù)債表總計(jì)相當(dāng)于瑞士經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍。
多年來(lái)，瑞士的這種特殊地位已被逐漸削弱。美國(guó)在2008年后頒布法律，要求瑞士的銀行將美國(guó)客戶的信息移交給美國(guó)國(guó)稅局(Internal Revenue Service)，此舉對(duì)于瑞士的銀行保密制度構(gòu)成重?fù)簟?/p>
在瑞士退出了旨在與歐盟深化聯(lián)系的多年談判后，瑞士與歐盟關(guān)系有所緊張。瑞士是一個(gè)內(nèi)陸國(guó)家，地處阿爾卑斯山脈，被歐盟大國(guó)環(huán)繞。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，瑞士200年之久的中立政策也難以為繼。
“我們現(xiàn)在面臨一個(gè)困境，瑞士在被認(rèn)可為戰(zhàn)略伙伴的問(wèn)題上面臨巨大的挑戰(zhàn)，”瑞士前總統(tǒng)米舍利娜·卡爾米-雷伊(Micheline Calmy-Rey)說(shuō)?！澳壳吧形吹玫竭@種認(rèn)可，我們極為震驚?！?/p>
美國(guó)駐瑞士大使上周表示，瑞士正面臨著二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)。被瑞信危機(jī)所傷的外國(guó)投資者正在重新考慮他們的投資意愿。
瑞信的創(chuàng)始人Alfred Escher是現(xiàn)代瑞士的一位工業(yè)教父。這位商人兼政治家利用瑞信為瑞士的鐵路建設(shè)提供了資金；瑞士的鐵路線通過(guò)隧道穿過(guò)阿爾卑斯山，將這個(gè)群山環(huán)抱的國(guó)家與歐洲其他地區(qū)連接起來(lái)。
2021年家族辦公室Archegos Capital Management倒閉時(shí)，瑞信遭遇逾50億美元損失，這標(biāo)志著該行落入瑞銀之手的命運(yùn)之輪已經(jīng)開(kāi)啟。
此后，瑞信的最新管理團(tuán)隊(duì)納入了多位來(lái)自瑞銀的加盟者，其中包括董事長(zhǎng)Axel Lehmann和首席執(zhí)行官Ulrich Korner。他們作出了進(jìn)行整飭的新承諾，了解其想法的人士說(shuō)，他們把讓瑞信恢復(fù)健康狀態(tài)視作為國(guó)服務(wù)。
即使是在去年年底為進(jìn)行更深入重組籌集40億美元資金之后，瑞信的市值也只相當(dāng)于其賬面價(jià)值的20%。
去年秋天，在瑞信的健康狀況引爆網(wǎng)絡(luò)輿論之際，客戶從該行抽走了1200億美元。
在蘇黎世市中心離瑞信不遠(yuǎn)的地方，瑞銀的高管們?yōu)橐坏┍灰蟪鍪窒鄮妥隽藴?zhǔn)備。多年間，為了以防萬(wàn)一，瑞銀的高管和管理顧問(wèn)已經(jīng)設(shè)想了各種情境，以及瑞銀將需要從政府處得到什么。
在本世紀(jì)頭十年的銀行業(yè)繁榮時(shí)期，由Swiss Bank Corp和Union Bank of Switzerland于上世紀(jì)90年代末合并而成的瑞銀集團(tuán)發(fā)展迅速，在康涅狄格州斯坦福開(kāi)設(shè)了一個(gè)比足球場(chǎng)還大的交易大廳。在2008年的金融危機(jī)中，由于遭受巨額虧損，該行曾尋求瑞士政府救助。在遭遇此番沖擊之后，瑞銀縮減了交易業(yè)務(wù)，把重點(diǎn)放到了財(cái)富管理業(yè)務(wù)上。
瑞信最大投資者Saudi National Bank的董事長(zhǎng)在利雅得舉行的一個(gè)金融會(huì)議上接受電視采訪時(shí)表示不會(huì)對(duì)瑞信進(jìn)行更多投資后，該行股價(jià)大跌。他當(dāng)時(shí)說(shuō)，絕不會(huì)有更多投資，他提到有關(guān)銀行所有權(quán)的規(guī)定，Saudi National Bank已持有瑞信9.9%的股份。
市場(chǎng)從這一表態(tài)中得到的信息是，瑞信的第一大股東將不會(huì)為該行提供支持了。在利雅得參加同一會(huì)議的Lehmann匆忙趕回蘇黎世。瑞信曾請(qǐng)求瑞士央行和Finma發(fā)出支持該公司的信息，以安撫市場(chǎng)。
在那個(gè)周三的晚上，瑞信從瑞士央行獲得超過(guò)500億美元的流動(dòng)性額度，該國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，瑞信符合瑞士的資本金和流動(dòng)性要求。
瑞信的客戶上周四繼續(xù)提取存款。財(cái)政部長(zhǎng)凱勒-祖特爾稱，有關(guān)部門(mén)已采取行動(dòng)，讓該行有超過(guò)1,500億美元的額外流動(dòng)資金可用。政府未透露這一舉措，希望使瑞信撐到周末，屆時(shí)可能找到一個(gè)永久性的解決方案。
由于之前不得不拯救瑞銀，瑞士有關(guān)部門(mén)制定了一項(xiàng)在大銀行陷入壓力時(shí)的應(yīng)對(duì)計(jì)劃。為避免動(dòng)用納稅人的錢(qián)，該國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在必要時(shí)迅速使股東和債券持有人承擔(dān)損失。
瑞士央行行長(zhǎng)喬丹周日表示，對(duì)瑞信來(lái)說(shuō)，這一解決方案已被放棄了，因?yàn)橛嘘P(guān)部門(mén)擔(dān)心這將引起全球銀行投資者的恐慌。
Lehmann給瑞士財(cái)長(zhǎng)打了個(gè)電話。他被告知，瑞銀是唯一的選項(xiàng)，然后對(duì)方就掛斷了電話。
知情人士說(shuō)，瑞士官員從一開(kāi)始就只考慮用瑞士的方案來(lái)拯救瑞信。這些人士稱，瑞士官員斷然拒絕了讓美國(guó)資產(chǎn)管理巨頭貝萊德(BlackRock Inc., BLK)參與進(jìn)來(lái)的非正式方案。
瑞信董事會(huì)堅(jiān)決反對(duì)這個(gè)超低的收購(gòu)價(jià)格。距離發(fā)表聲明只剩幾個(gè)小時(shí)時(shí)，瑞士官員告訴瑞銀要更盡力一些。
到了周日下午很晚的時(shí)候，瑞銀同意提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，可以支付略高于30億美元，這個(gè)價(jià)格不到瑞信上周五市值的一半。最重要的是，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)將注銷170億美元的一批風(fēng)險(xiǎn)最高的瑞信債券。這些AT1債券通常由歐洲的銀行發(fā)行，于是這種債券的市場(chǎng)周一受到嚴(yán)重沖擊。瑞銀還將從瑞士央行獲得超過(guò)2,000億美元的流動(dòng)性額度，并且瑞士政府會(huì)給瑞銀提供超過(guò)90億美元的擔(dān)保來(lái)填補(bǔ)一些潛在損失。
為了達(dá)成這項(xiàng)交易，瑞士政府把反壟斷法扔到一邊，理由是金融穩(wěn)定受到威脅。
瑞士財(cái)長(zhǎng)凱勒-祖特爾表示：“任何其他解決方案都可能引發(fā)金融危機(jī)?！?/p>
在周日宣布這筆收購(gòu)交易的新聞發(fā)布會(huì)上，凱勒-祖特爾說(shuō)，由瑞銀收購(gòu)瑞信最符合瑞士的利益。
